Garan­tiezertifikate: Sicherheit teuer erkauft

Wir haben sechs Garan­tiezertifikate auf den Euro Stoxx 50 untersucht, die zwischen Ende April 2010 und Mitte Mai 2010 in der Zeichnungs­phase waren. Ausgewählt haben wir Papiere mit möglichst wenig Bedingungen.

Heraus­geber (Emittent). Die Bank, die das Zertifikat auflegt und für die Rück­zahlung einsteht.

Isin. Mit dieser Nummer lässt sich das Zertifikat eindeutig identifizieren.

Rating. Urteil über die lang­fristige Kreditwürdig­keit des Anbieters durch externe Rating­agenturen. Bei Moody’s reicht die Einstufung von Aaa bis C, bei Stan­dard & Poor’s und Fitch von AAA bis D. Das dreifache A (Triple A) wird für Schuldner höchster Qualität vergeben, aktuell erhalten es zum Beispiel deutsche Staats­anleihen. Die Bewertung C beziehungs­weise D bedeutet, dass bereits Zahlungen ausgefallen sind.

Finanztest-Komplexitätsmaß: Finanztest misst die Komplexität von Zertifikaten anhand der Art und Anzahl der Zahlungs­bedingungen. Je höher das Komplexitätsmaß, desto undurch­sichtiger ist ein Zertifikat konstruiert.

Anfäng­licher Basis­wert­kurs: Indexstand des Basis­wertes an einem fest­gelegten Stichtag. Dieser Kurs ist die Basis für die Ermitt­lung des Kurs­niveaus, über dem der Kapital­schutz greift.

Kurs des Basis­wertes für Kapital­schutz: Indexstand des Basis­werts, über dem der Kapital­schutz greift.

Kurs des Basis­wertes für Kappung (Cap): Kurs­niveau des Basis­werts, das den maximalen Rück­zahlungs­betrag bestimmt.