Böse, aber nicht ungewöhnlich

Ein Fünftel in zehn Tagen

Dieses Mal war der Absturz besonders böse: 1 546 Punkte hat der Dax binnen zehn Tagen verloren, das entspricht 21,6 Prozent. Dem amerikanischen Dow Jones erging es kaum besser. 1 423 Punkte weniger, das sind dort zwar „nur“ 11,8 Prozent, aber auch das ist kein wirk­licher Trost. Grund für den Kurs­sturz ist die Schuldenkrise in der Eurozone und den USA. Besonders die Herab­stufung der amerikanischen Kreditwürdig­keit hat die Börsen böse erwischt. Seit dem 5. August sind die USA aus Sicht der Rating­agentur Stan­dard & Poor’s kein erst­klassiger Schuldner mehr. Aus der Bestnote AAA wurde AA+. Mitt­lerweile haben sich die Börsen wieder ein wenig beruhigt, doch die Nerven der Händler liegen nach wie vor blank. Selbst kleinste Gerücht sind in solchen Situationen gefähr­lich und können weitere Kurs­einbrüche auslösen. Beispiel: die Diskussion um die Kreditwürdig­keit Frank­reichs vor wenigen Tagen.

Lang­fristig ging es bislang immer aufwärts

Doch bei Betrachtung der lang­fristigen Entwick­lung von Aktienmärkten relati­viert sich die jetzige Lage wieder. Es zeigt sich zweierlei:

1. Der lang­fristige Trend der Aktienmärkte war eindeutig ein Aufwärts­trend. Die Crashs von früher sind längst Vergangenheit. Nur wenn die Unternehmen mehr wachsen und Gewinne erwirt­schaften, funk­tioniert unser Wirt­schafts­system.
2. Es dauerte jeweils nur kurze Zeit, bis die Talsohle durch­schritten war und die Kurse sich wieder auf den Weg nach oben machten (siehe Grafik).

Kleine Historie der Crashs

Der Kurs­sturz vom schwarzen Montag im Oktober 1987 – der Dow Jones verlor damals an einem einzigen Tag 500 Punkte und damit rund ein Fünftel seines Wertes – war eineinhalb Jahre später schon wieder Geschichte. Nach dem Zusammenbruch der New Economy zur Jahr­tausend­wende dauerte es länger, bis die Indizes ihre Verluste wieder voll­ständig aufgeholt hatten: Der Dax über­schritt erst im Früh­jahr 2007 wieder die historische 8 000-Punkte-Marke. Seine fürchterlichen Tiefst­stände unter 4 000 und zeit­weise sogar 3 000 Punkten hat der deutsche Leit­index aber ebenfalls nach eineinhalb Jahren hinter sich gelassen. Nach der Lehman-Pleite im September 2008 stürzte der Dax abermals ab und fiel binnen weniger Wochen auf 3 666 Punkte. Doch schon ein halbes Jahr später, im Früh­jahr 2009, setzte er zu einer erneuten Kurs­rallye an, die ihn im Juli 2011 auf 7 471 Punkte trieb.

Gute Nerven helfen Verluste vermeiden

Ob es dieses Mal auch so rasch wieder nach oben geht, wagt derzeit niemand voraus­zusagen. Die Schulden drücken dramatisch, die Aussichten für die Konjunktur sind düster, und solange die Panik nicht vom Tisch ist, kann es auch weiter abwärts gehen. Für lang­fristig orientierte Anleger muss die aktuelle schlechte Stimmung aber kein Grund sein, an ihrer Anla­gestrategie zu zweifeln. Aus der Analyse unserer Leser­zuschriften wissen wir, dass viele private Anleger häufig nach folgendem Muster handeln: Zunächst lassen sie sich von Angst und Hektik nicht anste­cken und behalten ihre Fonds im Depot. Dauert die Krise aber länger an, werden sie doch noch nervös und verkaufen – und das dann nicht selten tatsäch­lich zu Tiefst­kursen.