Aktienfonds Deutsch­land Welche Fonds sich als Beimischung fürs Depot eignen

Unsere Unter­suchung

Wir haben den deutschen Markt mit anderen Aktienmärkten aus Europa und der Welt verglichen und analysiert, wie gut sich die Manager deutscher Aktienfonds in der Krise geschlagen haben.

In den Betrachtungs­zeiträumen über ein Jahr, drei, fünf, zehn und 20 Jahre sieht die Bilanz des deutschen Marktes mau aus: Der Welt­aktienmarkt war zum Stichtag 31. Juli jeweils besser als der deutsche. Er war es aber nicht immer. In einzelnen Kalender­jahren konnten der Dax und der etwas breiter gestreute MSCI Germany den Welt­markt schlagen.

Lang­zeit­analyse verschiedener Aktienmärkte

Kürzere Durst­strecke

Der deutsche Markt schwankt stärker als der Welt­aktienmarkt. Das bescherte den Anlegern in der Vergangenheit zwischen­zeitlich zwar höhere Verluste, führte aber auch zu schnel­lerer Erholung: Die längste Durst­strecke des Index MSCI Germany dauerte mit knapp sechs­einhalb Jahren nicht einmal halb so lange wie die des Welt­index MSCI World.

Deutsche Manager im Vergleich

Für unsere Manager­analyse haben wir Aktienfonds Deutsch­land mit Fonds anderer Gruppen verglichen und fest­gestellt: Die Deutsch­land­fonds stehen nach dem Krisencheck mehr­heitlich nicht mehr so gut da. Im Jahr vor der Krise waren 60 Prozent von ihnen besser als der Markt. Im Crash und der bisherigen Erholung haben sie den Vorsprung einge­büßt, wie unsere Tabelle zeigt.

Und wir haben geschaut, wie sich die Top-Fonds aus unserem letzten Fonds­test vor dem Beginn der Krise entwickelt haben. Hier fällt die Corona-Krisen-Bilanz besser aus: Immerhin drei von fünf Fonds haben die drei Phasen des Krisenchecks gut über­standen.

Gute Finanztest-Bewertungen

Über den Fünf­jahres­zeitraum, der unserer monatlich aktualisierten Finanztest-Bewertung zugrunde liegt, hat aktives Management in Deutsch­land aber relativ gut funk­tioniert. 31 Prozent der aktiven Fonds haben gemessen am Chance-Risiko-Verhältnis mindestens so gut abge­schnitten wie der Vergleichs­index MSCI Germany. Das Chance-Risiko-Verhältnis ist die Grund­lage für die Punktebe­wertung von Finanztest. Mehr Informationen zur Fonds­bewertung finden Sie in unserem Test Fonds und ETF. Bei den Welt­fonds waren gerade mal 11 Prozent der Manager besser als der Markt.

Viel Auto, wenig Technologie

In Deutsch­land ist der Technologiesektor verglichen mit dem Welt­aktienmarkt wenig ausgeprägt. Stark vertreten sind Auto­konzerne (lang­lebige Konsumgüter).

Die Arbeit der Spitzenmanager

Einige Manager deutscher Fonds bringen seit Jahren eine gute Leistung – etwa Christoph Frank und Roger Peeters, die für den Fonds DWS Concept Platow verantwort­lich sind. Sie investieren in Werte aus Dax, MDax und SDax sowie zu rund einem Drittel auch in Titel, die in keinem Index gelistet sind. Der Fonds ist im Crash zwar etwas stärker gefallen als der Markt, im Jahr davor war er aber deutlich besser. Auch in der Erholungs­phase hat er sich etwas besser geschlagen.

Im Portfolio liegen einige IT-Werte, die etwa vom Trend zum Home­office profitieren (siehe Fondsporträt DWS Concept Platow). „In diesen Unternehmen waren wir aber schon vor Ausbruch von Corona investiert“, sagt Roger Peeters. Ihre Anla­gestrategie haben die beiden wegen der Krise nicht geändert. In Wirecard waren sie nie investiert. „Wir haben das Geschäfts­modell nicht wirk­lich verstanden“, sagt Frank.

Skandalfall Wirecard

Andere Deutsch­land­fonds, zum Beispiel von der DWS, Deka oder Union Investment, hatten dagegen teils hohe Bestände an Aktien der Asch­heimer Pleitefirma. Der DWS Aktien Strategie Deutsch­land, der Deka Frank­furter Spar­invest und der UniFonds haben trotzdem eine Finanztest-Bewertung von vier Punkten – die zweit­beste Note. Der DWS Deutsch­land hat drei Punkte. Die DWS-Fonds haben wir wegen ihres Risikos um eine Note abge­wertet.

Gut durch die Krise gekommen sind die beiden Fünf-Punkte-Fonds Fidelity Germany und Allianz Fondak. Beide liegen über alle drei Phasen des Krisenchecks gleich­auf, der Fidelity Germany war bis zu Beginn des Crashs etwas besser, danach hat der Fondak aufgeholt.

Beliebt, aber bedingt geeignet

Einige Anleger interes­sieren sich besonderes für deutsche Aktien – oft in Form von Einzel­werten, aber auch von Fonds. Ob sich die Neigung zum Heimatmarkt aber auch auszahlt, steht auf einem anderen Blatt.

Gut ist eine Beimischung, wenn sie das Risiko des Depots senkt und bestenfalls die Rendite­aussichten steigert. Das ist bei Deutsch­land bedingt der Fall. Zwar ist der Welt­markt breiter aufgestellt – in Deutsch­land gibt es etwa keine Ölkonzerne –, doch der Index MSCI Germany ist dem MSCI World recht ähnlich. Wir messen eine Nähe von 79 Prozent. „Anders als andere Ländermärkte bietet Deutsch­land aber noch ein recht breites Spektrum an“, sagt Roger Peeters. Der Fonds DWS Concept Platow hat eine Nähe von 73 Prozent zum Welt­markt, der Fondak 76 Prozent.

Deutsche Firmen zeigen Stärke

Für Deutsch­land spricht die Stärke der Industrie. Viele hiesige Unternehmen, gerade auch solche aus der zweiten Reihe, sind Welt­markt­führer auf ihrem Gebiet. Als Export­nation ist Deutsch­land aber auf funk­tionierende Welt­märkte angewiesen. Und die sind nicht nur durch die Pandemie und die Sorgen vor einer zweiten Infektions­welle einge­schränkt.

So droht zum Ende der zweijäh­rigen Über­gangs­frist Ende 2020 der unge­regelte Austritt Groß­britanniens aus der EU. Auch der Handels­konflikt der USA mit China trübt die Stimmung. Christian von Engel­brechten, Manager des Fidelity Germany, sieht zudem die Alterung der Welt­bevölkerung, hohe Schulden und nied­rigeren Konsum als Belastungen. „Ich gehe davon aus, dass einige Branchen und Unternehmen lange brauchen werden, um auf die Gewinn­niveaus vor der Krise zurück­zukommen.“ Er legt seinen Fokus auf Trends wie Digitalisierung oder Gesundheit.

Doch es gibt auch Positives zu berichten, aus China etwa. Dort erfolge die Erholung äußerst dyna­misch, wie Alexander Dominicus von Mainfirst aus Gesprächen mit Unternehmen erfahren hat: „Davon profitiert Deutsch­land als Export­nation.“ Im wichtigen Absatz­markt Europa schürt das milliarden­schwere Hilfs­programm der EU Hoff­nung. Und der Ifo-Geschäfts­klimaindex zeigt nach einem dramatischen Absturz sogar wieder mehr Optimismus als noch im Herbst 2019.

„Viele deutsche Unternehmen kommen sehr gut durch die Krise“, sagt Christoph Frank. Sein Kollege Roger Peeters ergänzt: „Im Moment sind US-Aktien en vogue, vor allem Technologie­werte, aber solche Trends verschieben sich auch wieder.“

Fondak-Manager Thomas Orthen weist noch auf etwas anderes hin: „Was für Deutsch­land als Investitions­stand­ort spricht, sind die politische und gesell­schaftliche Stabilität. Und: Deutsch­land hat ein gutes Gesund­heits­system und ein gutes Krisen­management.“

Tipp: Weitere Aktienfonds Deutsch­land finden Sie in unserem großen Fondsvergleich.